Panorama Mercados Financieros

La economía mundial continúa en terapia intensiva y esta semana los principales virus que la afectan volvieron a manifestarse de forma violenta.

El petróleo volvió a marcar un nuevo récord y se ha convertido en el refugio favorito elegido por los inversores a la hora de proteger su dinero. Los niveles de stock no han mostrado mejoras y a pesar de que es cada vez más evidente una merma en el nivel de demanda, esto no ha sido suficiente para “tranquilizar” al precio del crudo.

La debilidad del dólar volvió a ponerse de manifiesto esta semana ya que la Reserva Federal durante su reunión celebrada esta semana decidió dejar la tasa de interés de referencia sin cambios (2%) dejando en claro que si bien su mayor preocupación es la creciente inflación, la economía está demasiado débil y un aumento de tasas sólo hubiese empeorado la situación.

Como si todo esto fuera poco, los bancos más importantes del mundo vuelven al centro de la escena ya que se espera que durante las próximas semanas reconozcan pérdidas bastante superiores a las estimadas por los analistas.

Como se imaginarán, todos estos acontecimientos ocurriendo al mismo tiempo no hacen más que complicar la situación en la que se encuentra la economía mundial.

La semana próxima se reúne el Consejo del Banco Central Europeo y ya es casi un hecho que va a decidir subir la tasa de interés en 0,25% llevándola a 4,25%. De ser así, el efecto inmediato seguramente sea una mayor debilidad del dólar y una consiguiente fortaleza en commodities, por lo tanto, todo parece indicar que la semana que viene volveremos a ver niveles de precios superiores en petróleo, oro y granos.

En el plano local, los principales indicadores económicos comienzan a mostrar las heridas que dejó el conflicto entre el campo y el Gobierno y todo parece indicar que el nivel de desaceleración va a ser muy importante.  

Panorama Mercados de Granos

Semana de alzas de precios generalizadas en Chicago.

La escalada del petróleo y las desfavorables condiciones climáticas volvieron a ser la “excusa” para llevar los precios de los granos bastante más arriba.

De mantenerse en el corto plazo el mismo escenario (dólar débil, petróleo subiendo y clima desfavorable) es muy posible que veamos valores de granos muy por encima de los vistos hasta el momento.

Panorama Mercados Financieros

Me tomé el atrevimiento de “robarle” el título a una canción que cantábamos hace unos cuantos años en el jardín para ejemplificar de manera humorística lo que ha estado ocurriendo en los mercados durante las últimas semanas.

En nuestro último informe decíamos que para las próximas semanas veíamos un barril de petróleo (lobo) con tendencia a la baja y como contrapartida, los mercados financieros recuperándose. Bueno, ese fue el escenario vivido a lo largo de la semana. El petróleo tuvo una contracción importante (3,80%) y esto en cierta medida le dio la derecha a los mercados para registrar respetables subas.

Como no podía ser de otra forma, la cuestión pasa por analizar cuál fue el motivo de la baja del petróleo.

La realidad indica que no hubo ninguna noticia importancia que sostuviera este comportamiento, es más, los niveles de stocks dados a conocer esta semana fueron bastante más bajos a lo esperado e incluso ni esto pudo hacer que el precio del petróleo continuara subiendo. Lo que ocurre, según nuestra humilde opinión, es que la inflación se ha convertido en un fenómeno mundial y está poniendo en serio riesgo el crecimiento de la economía mundial. El componente por excelencia en la formación de precios a nivel mundial es el petróleo y de a poco va quedando reflejado que con un barril de petróleo en estos niveles no va a haber economía que aguante.

Esto ha llevado a varios analistas a afirmar que los niveles de desaceleramiento van a ser más pronunciados a lo esperado y esto va a generar una merma importante en los niveles de demanda del “oro negro”. Sin dudas que este escenario desinfló en cierta forma la burbuja especulativa en torno al petróleo y esto se vio inmediatamente reflejado en los precios.

La debilidad del petróleo conjuntamente con la creciente debilidad de la economía europea le ha dado lugar a una importante apreciación del dólar que cada vez deja más en claro que está totalmente decidido a iniciar el camino de la recuperación y recuperar el camino perdido.

Si de perspectivas hablamos, creemos que el petróleo va a continuar cediendo terreno y esto va a permitir que tanto los mercados financieros como el dólar continúen por la senda alcista.

Yendo al plano local, el conflicto entre el campo y el gobierno continúa golpeando a los mercados que mantienen su tendencia bajista.

El Banco Central continúa con su “trabajito” de mantener al dólar tranquilo aunque esta semana dejó entrever que ya no es su política de cabecera sino que en cierta medida se ha convertido en una obsesión ya que llevó al dólar a cotizar en niveles muy cercanos a $ 3,10 mientras las tasas de interés se dispararon a niveles de 17%. De continuar este escenario de incertidumbre la tarea del Banco Central de mantener el dólar estable y las tasas bajas se vuelve cada vez más imposible.

Panorama Mercados de Granos

Comportamientos dispares los registrados esta semana en Chicago.

La soja continúa transitando el mismo camino lateral que tomó a principios de abril y la nota más destacable es el alto nivel de volatilidad con el que lo transita. Esta semana dejó en claro que cuando el petróleo muestra debilidad su tendencia se vuelve bajista por lo que si en las próximas semanas el petróleo vuelve unos casilleros para atrás es muy probable que la soja siga el mismo camino.

En el caso del maíz su comportamiento fue neutral y en parte se debió a que si bien el avance de siembra en el país del norte viene muy complicado y por debajo del promedio histórico la merma en el precio del petróleo fue el escollo que le impidió subir. Si en las próximas semanas no se dan a conocer noticias negativas relacionadas con factores climáticos y el petróleo continúa cediendo es muy probable que veamos a un maíz devolviendo parte del terreno ganado durante los últimos meses.

En trigo comienza a dar señales de querer declarar un piso y si bien no son muy firmes el hecho de que no continúe bajando ya es muy buena noticia. De consolidarse como piso los niveles en los cuales se movió esta semana, nuestra expectativa es que comience a delinear un camino lateral con una pequeña pendiente positiva.

Panorama Mercados Financieros

Comienzan a reflejarse en los mercados los problemas a los que se están enfrentando las principales economías del mundo.

En el caso de Estados Unidos, los datos económicos dados a conocer esta semana no hacen más que confirmar que el país se encuentra en las puertas de una recesión y encima los niveles de inflación no ceden, hecho que complica aún más el panorama. Si a esto le agregamos que continúan agravándose los problemas en el sector inmobiliario y de crédito el cóctel que obtenemos dista bastante de ser sabroso.

No mucho mejor luce la situación en Europa cuyas bolsas acumulan bajas estrepitosas en lo que va del año. Encima esta semana el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra decidieron mantener intactas sus tasas de interés de referencia (4% y 5,25% respectivamente) dejando en claro que su principal preocupación consiste en controlar la inflación aún a costo de poner en riesgo el nivel de crecimiento de sus economías. Esta política de mantener las tasas de interés (totalmente distinta a la aplicada por Estados Unidos que en los últimos meses la ha bajado en forma reiterada) no ha hecho más que debilitar a la moneda norteamericana y fortalecer al euro y a las monedas de los países emergentes. La fragilidad de la moneda norteamericana ha sido en cierta medida parte de la causa de las fuertes apreciaciones de los commodities (metales, petróleo, granos).

En el plano local no deja de sorprender el comportamiento que ha tenido el mercado de acciones. Si bien no se encuentra totalmente desenganchado de lo que ocurre en el mundo, junto con la bolsa de Brasil y otros países emergentes se las han arreglado para transitar un camino distinto al de los líderes y han contabilizado ganancias mayores en los días de alza y pérdidas sensiblemente menores en los días de baja, obteniendo como saldo un más que noble resultado dadas las condiciones imperantes.