Panorama Mercados Financieros
Si la pregunta que se están haciendo en este momento es algo así como: ¿Médico para quién? Les cuento que la respuesta además de ser fácil es triste. El mercado financiero global (encabezado por Estados Unidos) está atravesando momentos muy complicados. Si bien parecía que las cosas comenzaban a encaminarse de a poco, una nueva oleada de noticias relacionadas con los principales bancos del mundo y la debilidad de sus finanzas puso a toda la comunidad inversora en estado de alerta.
Como si esto fuera poco la presión inflacionaria no cede y ya se está convirtiendo en un mal global. Tal es así que la fenomenal escalada que han tenido el petróleo y los granos ha puesto en jaque a varias economías del planeta. China, por ejemplo, decidió esta semana reducir los subsidios a los combustibles y permitió un aumento del 16% en este rubro para intentar aplacar la presión de la demanda y de esta forma comenzar a “enfriar” su economía e intentar paliar la fuerte presión inflacionaria desde este frente.
Lo mismo ocurre en Europa y Estados Unidos. El Banco Central Europeo ya dejó bien claro que es casi un hecho que durante su reunión de julio suba la tasa de interés de referencia 0,25% para intentar paliar la inflación. En el caso de Estados Unidos, la situación es bastante más complicada debido a la fragilidad de su economía pero a pesar de que lo más probable es que durante la reunión que la Reserva Federal mantenga la próxima semana la decisión sea no subir la tasa de interés, es muy posible que mediante el comunicado dejen en claro que de continuar la presión inflacionaria van a tener que subir la tasa en un futuro inmediato.
Sin dudas que una suba de tasas no va a ser nada bueno para una economía mundial que se encuentra empantanada y que está sufriendo las consecuencias de una fuerte restricción en el nivel de crédito. Lamentablemente cada vez son más los analistas que hablan de una posible estanflación en las principales economías del mundo.
En el plano local, las cosas no lucen mucho mejor que a nivel mundial pero por lo menos pareciera que el conflicto entre el campo y el Gobierno comienza a ver la luz. Los 100 días que duró este enfrentamiento ya le están pasando factura a la economía nacional y creemos que el monto de la misma se va a ir incrementado con el correr de los meses. El nivel de gastos públicos continúa en franco ascenso y los ingresos han entrado en una fase lateral con tendencia bajista.
Si en el corto plazo no se implementan un conjunto de medidas tendientes a disminuir la presión inflacionaria y estimular la inversión el país va a comenzar a transitar un camino con muchos obstáculos.
Panorama Mercados de Granos
Continúan los problemas climáticos en Estados Unidos y, si bien existen estimaciones, todavía no se sabe con exactitud el daño que han causado las inundaciones y cuáles son las perspectivas para las próximas semanas.
Esto sumado a que el rey petróleo continúa en niveles que oscilan entre los U$S 130 y U$S 140 mantiene los niveles de volatilidad en Chicago en niveles altísimos.
Si analizamos lo ocurrido en esta semana, veremos que el saldo es levemente negativo, lo cual es bastante lógico ya que después de las subas experimentadas era de esperarse que el mercado se tomara un respiro. Repito, respiro. Aclaro esto porque dadas las circunstancias salvo que durante las próximas semanas las noticias climáticas sean realmente buenas seguramente volveremos a ver precios de granos en niveles récord.
A nivel nacional los montos operados son insignificantes aún ya que el grado de incertidumbre que rodea a la resolución del conflicto con las retenciones móviles ha llevado la cantidad de transacciones realizadas a valores casi nulos.
INFORME SEMANAL (04-04-08 AL 11-04-08)
Panorama Mercados Financieros
Los mercados financieros tuvieron una semana de comportamientos negativos (con excepción de los mercados asiáticos) pero con un nivel de volatilidad mucho menor al experimentado a lo largo de los últimos meses.
Los datos económicos publicados esta semana no hacen más que confirmar que la economía de Estados Unidos se encuentra comenzando a transitar el camino de la recesión y que continúan los problemas en el sector inmobiliario y de crédito.
En el plano local se destaca el bajo volumen operado en títulos y acciones que en cierta medida responde a la cautela que la mayoría de los inversores ha decidido cultivar para mantenerse a la espera de la resolución del conflicto entre el campo y el Gobierno. A eso se le suma que esta semana se publicó el índice de inflación de marzo (1,1%) el cual terminó de demostrar que al Gobierno cada vez le importa menos disimular el retoque a las cifras oficiales. Tal es así que el FMI y el Banco Mundial decidieron dejar a la Argentina afuera del ránking mundial que arman con cifras oficiales argumentando que la decisión se fundamenta en el hecho de que los datos oficiales distan mucho de reflejar la realidad. Un bochorno!
Panorama Mercados de Granos
Contrario a lo que el mercado esperaba, sobre todo teniendo en cuenta el informe del lunes del USDA del cual se podían extraer conclusiones alcistas para el caso del maíz y en menor medida del trigo y sin cambios para la soja, esta semana el mercado granario en Chicago tuvo un comportamiento netamente alcista en soja y continuó cediendo terreno en el caso del maíz y del trigo.
Lo de la soja no tiene mucha explicación desde los fundamentos ya que si tenemos en cuenta que los niveles de demanda se han tranquilizado y las perspectivas de siembra para la próxima cosecha en el continente americano son superiores a lo que se esperaba, las causas de la suba de esta semana tal vez debamos buscarlas por el lado de la persistente debilidad del dólar y en el hecho de que venía de varios días de bajas ininterrumpidas.
El caso del trigo es distinto ya que a lo largo de las últimas semanas ha venido transitando un camino lateral sin definir tendencia alguna. Habrá que esperar un par de jornadas para ver de qué forma el mercado refleja la intención de siembra del continente norteamericano.
El maíz después de varios días de suba se tomó un descanso y si bien no registró bajas abruptas, sí contabilizó leves pérdidas.
El dato saliente de la semana es sin dudas la baja en los niveles de volatilidad que viene registrando el mercado de granos de Chicago que en cierta medida se debe a la baja en el nivel de operaciones por parte de los grandes fondos especulativos.
En el plano local el mercado continúa bastante apático debido al conflicto que el campo mantiene con el Gobierno y lo único destacable es la suba en los precios del trigo producto de las expectativas que existen de la reapertura de las exportaciones.
¿De qué se habló esta semana?
Ámbito Nacional
- La falta de definiciones macroeconómicas y los recurrentes episodios políticos que alimentan la incertidumbre y las expectativas generan un combo que hacen de la inflación un problema que ya no es tan fácil frenar. Y menos aún en un escenario en el que el consumo se mantiene en niveles altísimos. Los analistas, sin embargo, siguen dando sus recetas para que los precios se encaminen en un sendero de desaceleración: control del gasto público, avanzar en una política monetaria menos expansiva, moderar la política de ingresos y generar un clima de previsibilidad económica que fomente la inversión.
- En momento en que Brasil se encuentra en un período económicamente exuberante, el gigante sudamericano pasó a ser uno de los retos estratégicos para la economía española, mientras que la Argentina aparece como un riesgo en potencia. Así lo señaló un estudio realizado por el Real Instituto Elcano sobre “Oportunidades y riesgos estratégicos para la economía española”.
- La estatización en Venezuela de la siderúrgica Sidor, que representa un cuarto de las ventas del Grupo Techint, cayó como una bomba en el Gobierno argentino porque se trata de un conflicto entre dos partes de muy buena relación con la administración Kirchner. Pero esto no se tradujo en acciones para defender al grupo multinacional.
- El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial confirmaron que nadie cree en las estadísticas de inflación que publica el intervenido Indec. Ambos organismos dejaron en claro que los números oficiales han caído en total descrédito.
- Las retenciones móviles y el incremento de la alícuota a las exportaciones de soja fueron duramente cuestionadas esta semana por el Banco Mundial. En opinión del organismo, su efecto para contener la inflación es casi nulo, dado que se trata de una política incorrecta para frenar los incrementos de precios de largo plazo.
Ámbito Internacional
- La administración de Lula Da Silva ordenó un recorte del gasto público por 11.411 millones dólares par compensar la menor recaudación por la eliminación del impuesto al cheque. La medida ayudará a compensar la baja de unos U$S 23.500 millones en ingresos por una decisión del Congreso, que en diciembre se negó a renovar la vigencia de un impuesto provisorio a las transacciones. Este recorte es para garantizar la meta del superávit primario situada en 3,8% del PBI. La administración Lula se caracterizó por un comportamiento ortodoxo de las cuentas públicas y altas tasas de interés para controlar la inflación.
- La inquietud por la desaceleración de la economía estadounidense y la caída en los precios de los commodities ha comenzado a debilitar el optimismo generado por el fuerte desempeño de las economías latinoamericanas. En la reunión anual del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), funcionarios y directivos bancarios descartaron hablar de “desacople” y advirtieron que la región no se mantendrá inmune ante un brusco vuelco negativo en la economía global.
