Panorama Mercados Financieros
Buena semana para los mercados financieros en general (con excepción de Argentina).
El mercado norteamericano ya hace un par de semanas que se viene tranquilizando y todo parece indicar que en algunos sectores (financiero y construcción) estamos próximos a encontrar un piso. La pregunta lógica sería ¿Cómo es posible que algunos sectores estén cercanos a declarar un piso cuando la economía norteamericana acaba de ingresar en un período recesivo? La respuesta es simple. Nadie está diciendo que a partir de ahora vayan a retomar el camino alcista con fuerza, sólo estamos diciendo que es muy probable que en el corto plazo encuentren su punto mínimo para a partir de allí armar su recuperación que seguramente les lleve un buen tiempo.
Ahora bien, ¿Cuáles son los argumentos que nos permiten pensar que en algunos sectores estamos cerca de un piso? Entre los más importantes podemos citar el hecho de que la Reserva Federal ha demostrado con acciones concretas que su objetivo era no permitir el colapso del sistema financiero (lo terminó de probar cuando “salvó” de la quiebra al banco Bear Stearns) y esto ha traído tranquilidad y confianza en la comunidad inversora. Además, la semana que viene (30 de abril) la Reserva Federal vuelve a reunirse y ya se especula con que es muy probable que se decida bajar la tasa por última vez (por lo menos por un tiempo) en 0,25% para dejarla en 2%. De ser así, esto dejaría en claro que lo peor ya pasó y que comienza el lento período de recuperación. El primer indicio de esto lo tenemos con el comportamiento del dólar esta semana ya que después de haber marcado el mínimo contra el euro y la mayoría de las monedas, comenzó a transitar lentamente el camino de vuelta dando a entender que de a poco va a ir recuperando su fortaleza.
Por su parte los mercados asiáticos tuvieron un comportamiento destacable apoyado en algunas medidas que los gobiernos de esos países han tomado para combatir la creciente inflación generada por el desmedido aumento de los commodities y las materias primas.
Párrafo aparte para lo ocurrido con nuestro mercado local ya que lamentablemente ha quedado una vez más preso de los cada vez más recurrentes problemas que genera nuestro Gobierno. Ahora bien, si hay algo que debemos reconocerle a este Gobierno es el enorme esfuerzo que está llevando a cabo por fundir al país. Vayan mis saludos para cada una de las personas que día a día se encargan de tamaña tarea.
Cambiando un poco de tema y para concluir nos gustaría hacer mención a lo que está ocurriendo con los commodities. El petróleo continúa con su escalada y pareciera no tener techo, mientras que el oro, los granos y los metales han experimentado en algunos casos importantes correcciones y en otros ya no registran fuertes subas. Nuestra visión es que esto se debe a que gran parte de la suba experimentada por estos productos estuvo apalancada por la fuerte debilidad del dólar. Por lo tanto si el dólar comienza a recuperar su fortaleza es muy probable que cedan parte del terreno ganado. Resumiendo: Creemos que lo mejor de los commodities ya lo vimos y a que medida que el dólar se recupere estos de a poco irán cediendo terreno, además no debemos olvidar que la economía norteamericana se encuentra en recesión y la mayoría de los países ha decidido enfriar su economía para paliar la creciente inflación, lo cual sin dudas va a repercutir en forma negativa en los volúmenes demandados y en los precios.
Panorama Mercados de Granos
Semana complicada la que le tocó vivir a los granos en Chicago. El que más sufrió fue el trigo, pero tanto la soja como el maíz también la pasaron bastante mal.
Comencemos el análisis con el trigo que pasó de ser la niña bonita del 2007 a la más fea del baile en lo que va del 2008. En lo que llevamos transcurrido del año el trigo acumula una pérdida de casi 10%. Ahora bien, ¿Cuáles son los motivos? Entre los más importantes se encuentran el hecho de que las condiciones climáticas en Estados Unidos han sido favorables, que Australia que el año pasado había tenido una campaña muy mala ha confirmado que esta campaña va a ser muy buena y Ucrania ha reaperturado sus exportaciones. Todos estos motivos aseguran una buena oferta de trigo para los próximos meses y hay posibilidades de que hasta permitan recuperar parte de los stocks perdidos. Eso desde el punto de vista de los fundamentos, ahora desde el punto de vista de la especulación, la lenta pero incipiente recuperación del dólar ha motivado que los grandes fondos especulativos pasaran de ser compradores a vendedores del cereal incidiendo este comportamiento sobre el nivel de precios.
En lo que respecta a soja, si bien la oleaginosa durante las últimas semanas recuperó parte del terreno cedido durante marzo, cada vez le cuesta más encontrar argumentos que la ayuden a recuperar los valores de principios de año y si bien por ahora se encuentra transitando un sendero lateral todo parece indicar que de mediano plazo su recorrido va a ser netamente bajista.
Al que mejor le ha ido durante las últimas semanas es sin dudas al maíz empujado por la baja en las expectativas de siembra en el país del norte y por un nivel de demanda que por lo menos se va a mantener. No obstante ello, a lo largo de esta semana le costó mucho mantener el sesgo alcista y terminó por ceder al comportamiento del trigo y la soja cerrando la semana con un balance negativo. En lo que respecta a las perspectivas para el cereal, si bien sus fundamentos en lo que respecta a niveles de demanda son fuertes nos cuesta ver al maíz yendo para arriba con la soja y el trigo recorriendo el camino inverso.
