Panorama Mercados Financieros

Me tomé el atrevimiento de “robarle” el título a una canción que cantábamos hace unos cuantos años en el jardín para ejemplificar de manera humorística lo que ha estado ocurriendo en los mercados durante las últimas semanas.

En nuestro último informe decíamos que para las próximas semanas veíamos un barril de petróleo (lobo) con tendencia a la baja y como contrapartida, los mercados financieros recuperándose. Bueno, ese fue el escenario vivido a lo largo de la semana. El petróleo tuvo una contracción importante (3,80%) y esto en cierta medida le dio la derecha a los mercados para registrar respetables subas.

Como no podía ser de otra forma, la cuestión pasa por analizar cuál fue el motivo de la baja del petróleo.

La realidad indica que no hubo ninguna noticia importancia que sostuviera este comportamiento, es más, los niveles de stocks dados a conocer esta semana fueron bastante más bajos a lo esperado e incluso ni esto pudo hacer que el precio del petróleo continuara subiendo. Lo que ocurre, según nuestra humilde opinión, es que la inflación se ha convertido en un fenómeno mundial y está poniendo en serio riesgo el crecimiento de la economía mundial. El componente por excelencia en la formación de precios a nivel mundial es el petróleo y de a poco va quedando reflejado que con un barril de petróleo en estos niveles no va a haber economía que aguante.

Esto ha llevado a varios analistas a afirmar que los niveles de desaceleramiento van a ser más pronunciados a lo esperado y esto va a generar una merma importante en los niveles de demanda del “oro negro”. Sin dudas que este escenario desinfló en cierta forma la burbuja especulativa en torno al petróleo y esto se vio inmediatamente reflejado en los precios.

La debilidad del petróleo conjuntamente con la creciente debilidad de la economía europea le ha dado lugar a una importante apreciación del dólar que cada vez deja más en claro que está totalmente decidido a iniciar el camino de la recuperación y recuperar el camino perdido.

Si de perspectivas hablamos, creemos que el petróleo va a continuar cediendo terreno y esto va a permitir que tanto los mercados financieros como el dólar continúen por la senda alcista.

Yendo al plano local, el conflicto entre el campo y el gobierno continúa golpeando a los mercados que mantienen su tendencia bajista.

El Banco Central continúa con su “trabajito” de mantener al dólar tranquilo aunque esta semana dejó entrever que ya no es su política de cabecera sino que en cierta medida se ha convertido en una obsesión ya que llevó al dólar a cotizar en niveles muy cercanos a $ 3,10 mientras las tasas de interés se dispararon a niveles de 17%. De continuar este escenario de incertidumbre la tarea del Banco Central de mantener el dólar estable y las tasas bajas se vuelve cada vez más imposible.

Panorama Mercados de Granos

Comportamientos dispares los registrados esta semana en Chicago.

La soja continúa transitando el mismo camino lateral que tomó a principios de abril y la nota más destacable es el alto nivel de volatilidad con el que lo transita. Esta semana dejó en claro que cuando el petróleo muestra debilidad su tendencia se vuelve bajista por lo que si en las próximas semanas el petróleo vuelve unos casilleros para atrás es muy probable que la soja siga el mismo camino.

En el caso del maíz su comportamiento fue neutral y en parte se debió a que si bien el avance de siembra en el país del norte viene muy complicado y por debajo del promedio histórico la merma en el precio del petróleo fue el escollo que le impidió subir. Si en las próximas semanas no se dan a conocer noticias negativas relacionadas con factores climáticos y el petróleo continúa cediendo es muy probable que veamos a un maíz devolviendo parte del terreno ganado durante los últimos meses.

En trigo comienza a dar señales de querer declarar un piso y si bien no son muy firmes el hecho de que no continúe bajando ya es muy buena noticia. De consolidarse como piso los niveles en los cuales se movió esta semana, nuestra expectativa es que comience a delinear un camino lateral con una pequeña pendiente positiva.

Informe de los primeros 10 días de Mayo

Panorama Mercados Financieros

Semana de correcciones para las bolsas mundiales.

Después de una semana muy buena como fue la anterior, esta semana los mercados financieros devolvieron parte de lo ganado y esta vez el responsable fue el tan deseado “oro negro”.

Las ininterrumpidas subas del petróleo trajeron fundados miedos a las plazas financieras ya que se convierte en el principal impulsor del aumento en los niveles de inflación.

Ahora bien, si la pregunta es:¿Qué es lo que impulsa al petróleo a seguir rompiendo récords cuando la mayoría de los commodities ha mostrado mermas significativas?

La realidad es que no queda muy claro ya que por el lado de los fundamentos los niveles de stock dados a conocer esta semana son superiores a los que estimaban los analistas y el dólar, cuya debilidad había alentado a los precios del petróleo a subir, parece decidido a recorrer el camino inverso con respecto a las demás monedas y ha comenzado a apreciarse en forma notoria. Por lo tanto, tal vez deberíamos buscar las razones en cuestiones netamente especulativas. De ser así, es importante señalar que si el aumento en el precio del petróleo no se encuentra sustentado por cuestiones fundamentales tarde o temprano el mercado lo va a ajustar y cuánto más arriba se encuentre más fuerte será la caída. No obstante lo dicho nos parece imperioso resaltar que no tenemos ningún indicio para indicar cuál es el nivel en el cuál esto debería ocurrir. 150 dólares el barril? 200 dólares el barril? No lo sabemos….

En el plano local, el mercado continúa naufragando a la espera de una señal por parte del Gobierno que permita solucionar el conflicto con el campo y que ponga de nuevo al país en condiciones de producir ya que hace dos meses que se encuentra en estado vegetativo.

El mejor reflejo del nivel de desconfianza que ha sembrado el Gobierno, no sólo a nivel local sino también internacional, está dado por el precio de los bonos locales. Se encuentran en precios inferiores a los registrados durante la crisis del 2001. De más está decir que este panorama vuelve TOTALMENTE imposible para el Gobierno salir a buscar financiamiento genuino a los mercados. Es decir, no hay financiamiento de ningún tipo para el gobierno argentino.

Panorama Mercados de Granos

Y por fin llegó el informe mensual del USDA (Departamento de Agricultura de USA) para aportar un poco de claridad acerca de las perspectivas para los próximos meses en lo que a precios de granos se refiere.

La realidad es que en el caso del maíz y el trigo confirmó en cierta medida lo que el mercado suponía y por lo tanto no tuvimos movimientos bruscos en las cotizaciones de ambos granos.

En el caso del maíz, las condiciones de extrema humedad que viven las principales zonas maiceras de Estados Unidos han complicado por demás el avance de la siembra que se encuentra en los niveles más bajos desde el año 1995. Este panorama no es nada alentador y si a esto le sumamos que el nivel de consumo y exportación estimado supera en 635 millones de bushels a la producción, tenemos como resultado una merma en los stocks finales de un 45% quedando en lo niveles más bajos de los últimos 12 años. Sin dudas que todo esto es lo que ha estado manteniendo tan arriba a los precios del maíz. Ahora bien, un punto importante a destacar es que todo este escenario ya se encuentra descontado en los niveles de precios actuales por lo que habrá que seguir muy de cerca el desarrollo de la siembra en el país del norte ya que mejoras en la misma repercutirán en una merma del precio mientras que si el panorama se sigue complicando es muy probable que veamos precios de maíz muy superiores.

En el caso del trigo el informe dejó bien claro que los niveles de producción van a ser superiores a los del año pasado y que los niveles de consumo van a mantenerse estables por lo que esto en cierta medida es lo que ha estado influenciando de manera tan negativa al precio del cereal.

La sorpresa vino por el lado de la soja ya que se no se esperaba una merma tan importante en los stocks iniciales por lo que si bien la proyección de siembra y de cosecha para la campaña siguiente es bastante superior a la pasada esa ganancia solo alcanzaría para compensar la merma en los stocks iniciales. En virtud de que esta noticia no la esperaba el mercado reaccionó llevando los precios de la oleaginosa fuertemente hacia arriba.

Ahora bien, si de perspectivas hablamos creemos que el maíz va a continuar lateralizando en la zona de máximos en la que se encuentra y que los movimientos de precios van a estar dados por las noticias que se vayan obteniendo con respecto al grado de avance de la siembra.

El trigo ha sido muy castigado a lo largo de las últimas semanas y es probable que ensaye un rebote pero no vemos un salto significativo en sus cotizaciones.

Las cotizaciones de la soja van a depender en gran medida a lo largo de las próximas semanas de cómo se desarrolle el conflicto entre el campo y el Gobierno argentino.