Informe de los primeros 10 días de Mayo

Panorama Mercados Financieros

Semana de correcciones para las bolsas mundiales.

Después de una semana muy buena como fue la anterior, esta semana los mercados financieros devolvieron parte de lo ganado y esta vez el responsable fue el tan deseado “oro negro”.

Las ininterrumpidas subas del petróleo trajeron fundados miedos a las plazas financieras ya que se convierte en el principal impulsor del aumento en los niveles de inflación.

Ahora bien, si la pregunta es:¿Qué es lo que impulsa al petróleo a seguir rompiendo récords cuando la mayoría de los commodities ha mostrado mermas significativas?

La realidad es que no queda muy claro ya que por el lado de los fundamentos los niveles de stock dados a conocer esta semana son superiores a los que estimaban los analistas y el dólar, cuya debilidad había alentado a los precios del petróleo a subir, parece decidido a recorrer el camino inverso con respecto a las demás monedas y ha comenzado a apreciarse en forma notoria. Por lo tanto, tal vez deberíamos buscar las razones en cuestiones netamente especulativas. De ser así, es importante señalar que si el aumento en el precio del petróleo no se encuentra sustentado por cuestiones fundamentales tarde o temprano el mercado lo va a ajustar y cuánto más arriba se encuentre más fuerte será la caída. No obstante lo dicho nos parece imperioso resaltar que no tenemos ningún indicio para indicar cuál es el nivel en el cuál esto debería ocurrir. 150 dólares el barril? 200 dólares el barril? No lo sabemos….

En el plano local, el mercado continúa naufragando a la espera de una señal por parte del Gobierno que permita solucionar el conflicto con el campo y que ponga de nuevo al país en condiciones de producir ya que hace dos meses que se encuentra en estado vegetativo.

El mejor reflejo del nivel de desconfianza que ha sembrado el Gobierno, no sólo a nivel local sino también internacional, está dado por el precio de los bonos locales. Se encuentran en precios inferiores a los registrados durante la crisis del 2001. De más está decir que este panorama vuelve TOTALMENTE imposible para el Gobierno salir a buscar financiamiento genuino a los mercados. Es decir, no hay financiamiento de ningún tipo para el gobierno argentino.

Panorama Mercados de Granos

Y por fin llegó el informe mensual del USDA (Departamento de Agricultura de USA) para aportar un poco de claridad acerca de las perspectivas para los próximos meses en lo que a precios de granos se refiere.

La realidad es que en el caso del maíz y el trigo confirmó en cierta medida lo que el mercado suponía y por lo tanto no tuvimos movimientos bruscos en las cotizaciones de ambos granos.

En el caso del maíz, las condiciones de extrema humedad que viven las principales zonas maiceras de Estados Unidos han complicado por demás el avance de la siembra que se encuentra en los niveles más bajos desde el año 1995. Este panorama no es nada alentador y si a esto le sumamos que el nivel de consumo y exportación estimado supera en 635 millones de bushels a la producción, tenemos como resultado una merma en los stocks finales de un 45% quedando en lo niveles más bajos de los últimos 12 años. Sin dudas que todo esto es lo que ha estado manteniendo tan arriba a los precios del maíz. Ahora bien, un punto importante a destacar es que todo este escenario ya se encuentra descontado en los niveles de precios actuales por lo que habrá que seguir muy de cerca el desarrollo de la siembra en el país del norte ya que mejoras en la misma repercutirán en una merma del precio mientras que si el panorama se sigue complicando es muy probable que veamos precios de maíz muy superiores.

En el caso del trigo el informe dejó bien claro que los niveles de producción van a ser superiores a los del año pasado y que los niveles de consumo van a mantenerse estables por lo que esto en cierta medida es lo que ha estado influenciando de manera tan negativa al precio del cereal.

La sorpresa vino por el lado de la soja ya que se no se esperaba una merma tan importante en los stocks iniciales por lo que si bien la proyección de siembra y de cosecha para la campaña siguiente es bastante superior a la pasada esa ganancia solo alcanzaría para compensar la merma en los stocks iniciales. En virtud de que esta noticia no la esperaba el mercado reaccionó llevando los precios de la oleaginosa fuertemente hacia arriba.

Ahora bien, si de perspectivas hablamos creemos que el maíz va a continuar lateralizando en la zona de máximos en la que se encuentra y que los movimientos de precios van a estar dados por las noticias que se vayan obteniendo con respecto al grado de avance de la siembra.

El trigo ha sido muy castigado a lo largo de las últimas semanas y es probable que ensaye un rebote pero no vemos un salto significativo en sus cotizaciones.

Las cotizaciones de la soja van a depender en gran medida a lo largo de las próximas semanas de cómo se desarrolle el conflicto entre el campo y el Gobierno argentino.